對(duì)投資者開放程度決定市場(chǎng)流動(dòng)性

首先，從幾個(gè)試點(diǎn)運(yùn)行狀況可以看出，納入主體的寬度對(duì)市場(chǎng)影響較大，尤其是在市場(chǎng)啟動(dòng)初期。通常而言，各地控排企業(yè)在市場(chǎng)啟動(dòng)后都需要較長(zhǎng)時(shí)間觀察和適應(yīng)市場(chǎng)，并容易抱有后期集中交易的想法，所以在市場(chǎng)剛啟動(dòng)時(shí)，企業(yè)交易意愿總體偏低，此時(shí)其他主體的參與就顯得非常重要。

深圳就是一個(gè)典型案例，在深圳市場(chǎng)開市后，由于碳市場(chǎng)在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)仍是新鮮事物，控排企業(yè)沒有參與經(jīng)驗(yàn)，曾有長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月時(shí)間沒有交易產(chǎn)生。最終是個(gè)人投資者在系統(tǒng)中不懈掛單，才終于促成了成交。根據(jù)深圳排放權(quán)交易所統(tǒng)計(jì)，2013年深圳市場(chǎng)上有一半以上的成交有機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者參與。

另一個(gè)案例是天津市場(chǎng)，作為第二個(gè)對(duì)投資者全面開放的市場(chǎng)，天津在開市后就一直保持著較好的成交表現(xiàn)，雖然在五個(gè)今年履約試點(diǎn)中最晚開市，但在成交總量上仍居第三。據(jù)天津排放權(quán)交易所此前答復(fù)，在開市后前兩個(gè)月，天津市場(chǎng)參與者主要為機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者，約占70%左右。

此外，廣東市場(chǎng)對(duì)參與主體的擴(kuò)大也反映明顯。在二級(jí)市場(chǎng)啟動(dòng)后，廣東同樣陷入了較長(zhǎng)時(shí)間沒有交易的流動(dòng)性困境，使得企業(yè)有償拍得的配額難以在市場(chǎng)上流通出去。但隨著機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，廣東市場(chǎng)終于開始陸續(xù)有交易產(chǎn)生。雖然從數(shù)量和價(jià)格上來(lái)看，交易的指導(dǎo)作用并不明顯，但這些交易仍使得市場(chǎng)逐漸活躍，有意向參與者得以有徑可尋。

目前，廣東已表示將很快讓個(gè)人投資者進(jìn)入市場(chǎng)，而剛開市的湖北市場(chǎng)也已經(jīng)對(duì)社會(huì)投資全面開放。北京市場(chǎng)也有機(jī)構(gòu)投資者參與其中，只有上海市場(chǎng)暫時(shí)還全部是控排企業(yè)交易。從國(guó)內(nèi)試點(diǎn)運(yùn)行情況來(lái)看，擴(kuò)大參與主體是促進(jìn)市場(chǎng)活躍的關(guān)鍵手段，投資者的進(jìn)入對(duì)促進(jìn)流動(dòng)性具有重要影響。