金融產(chǎn)品創(chuàng)新

荷蘭學(xué)者M(jìn)arcel Jeucken提出綠色金融的四階段理論，認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)對待可持續(xù)發(fā)展的態(tài)度從低級到高級可以分為四個階段：抵制(Defensive)、規(guī)避(Preventive)、積極(Offensive)、可持續(xù)(Sustainable)。按這一理論，當(dāng)前發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)多數(shù)已經(jīng)跨越抵制階段，正從規(guī)避階段向積極階段邁進(jìn)。這一進(jìn)程的顯著特征是綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新頻繁，金融機(jī)構(gòu)希望由此創(chuàng)造新的收入來源。譬如銀行推出能效融資產(chǎn)品，幫助借款客戶提高能源效率;基金推出水主題、碳主題基金產(chǎn)品，滿足不同投資群體的需求。

當(dāng)前綠色金融產(chǎn)品的新寵是綠色債券。2013年11月，法國電力公司(EDF)發(fā)行了19億歐元的綠色債券，獲得市場兩倍的超額認(rèn)購。僅一天之隔，美國銀行發(fā)行了5億美元的綠色債券，旨在支持銀行的可再生能源、提高能效業(yè)務(wù)。2014年3月，聯(lián)合利華和豐田汽車先后分別發(fā)行了2.5億歐元和17.5億美元的綠色債券;5月，美國佛羅里達(dá)州房地產(chǎn)投資信托公司Regency Centers發(fā)行了2.5億美元的綠色債券，法國蘇伊士集團(tuán)發(fā)行了25億歐元的綠色債券，打破了法國電力公司19億歐元的記錄。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)估計(jì)，2014年全球企業(yè)綠色債券規(guī)模會增加至200億美元。

金融政策創(chuàng)新

2008年發(fā)達(dá)國家的金融海嘯刺激了人們的神經(jīng)，促使人們反思華爾街文化，也促使聯(lián)合國環(huán)境署反思金融政策的頂層設(shè)計(jì)：現(xiàn)有的國際金融體系和經(jīng)濟(jì)秩序，并未能有效引導(dǎo)私人資本流向有利于可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域。因此，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，自然資源消耗越多，碳排放也越多。解決的根本辦法是重構(gòu)國際金融的政策和秩序，將金融體系與一個健康經(jīng)濟(jì)體的長期需求更好地統(tǒng)一起來。然而，從職責(zé)分工來看，改革國際金融的國際機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是世界銀行、國際貨幣基金組織等，而不是聯(lián)合國環(huán)境署。為了突破這一障礙，聯(lián)合國環(huán)境署在2014年初發(fā)起了UNEP Inquiry項(xiàng)目，計(jì)劃用18個月的時間遍訪聯(lián)合國內(nèi)外的相關(guān)機(jī)構(gòu)，包括各國的政策制定者，推動高水平的開放式辯論，提出有深度、有成效的金融政策頂層設(shè)計(jì)改革建議。

到目前為止，UNEP Inquiry項(xiàng)目已經(jīng)與歐盟、美國等十多個經(jīng)濟(jì)體建立合作伙伴關(guān)系，與包括央行、商會和智庫在內(nèi)的各類合作伙伴共同探索綠色金融的未來之路。

核算體系改革

與金融政策創(chuàng)新推動頂層設(shè)計(jì)改革不同，核算體系改革著眼于金融體系的微觀基礎(chǔ)，即對價值的衡量。人們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)核算體系尤其是會計(jì)準(zhǔn)則并未能恰當(dāng)?shù)睾饬亢图{入自然資本的真實(shí)價值。很多自然資源因?yàn)楸灰暈楣财罚瑑r值是被嚴(yán)重低估的;很多企業(yè)經(jīng)營所造成的負(fù)面的環(huán)境與社會影響因?yàn)殡y以量化，也未被納入財(cái)務(wù)報表。由此帶來的后果是價格信號不能準(zhǔn)確反映自然資本的稀缺性，影響資源配置效率。

為此，有識之士開始關(guān)注核算體系改革，尤其是自然資本的價值核算并將之納入財(cái)務(wù)分析。2008年，德國和歐盟發(fā)起了生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性經(jīng)濟(jì)學(xué)(TEEB)行動倡議，對生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性的價值進(jìn)行量化評估，該倡議迅速得到了聯(lián)合國相關(guān)機(jī)構(gòu)的支持和國際社會的響應(yīng)。此外，2010年，在英國特許公認(rèn)會計(jì)師公會(ACCA)的支持下，國際綜合報告委員會(IIRC)成立，旨在建立全新的企業(yè)年報架構(gòu)，使其不僅能描述企業(yè)財(cái)務(wù)資本的變動，也能描述自然資本、社會資本等的變動。這樣一來，企業(yè)年報就可以更加綜合地反映企業(yè)的價值。2013年，IIRC發(fā)布了具有里程碑意義的《國際綜合報告框架》。