“隨著相關(guān)監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，以及投資者對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注不斷提升，越來(lái)越多上市公司披露自身ESG信息。在此過(guò)程中，我們關(guān)注到不少企業(yè)存在認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，容易引發(fā)一系列問(wèn)題。”蘇州工業(yè)園區(qū)城市發(fā)展研究院ESG研究中心高級(jí)研究員金名近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　金名認(rèn)為，ESG信息披露是企業(yè)信息披露的重要組成部分。只有遵循真實(shí)性、相關(guān)性和透明性原則，全面反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐，才能提升ESG信披質(zhì)量，避免出現(xiàn)泡沫化發(fā)展。

　　避免披露形式“一刀切”

　　2024年，《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南（征求意見(jiàn)稿）》等文件出臺(tái)，加速引導(dǎo)企業(yè)披露ESG信息。

　　“許多上市公司有披露ESG信息的意愿，但對(duì)信息披露工作的理解不足，以為必須編制獨(dú)立報(bào)告，從而擔(dān)心成本問(wèn)題，遲遲未能開(kāi)展。這實(shí)際上是對(duì)ESG信息披露的一種誤解。”金名表示，獨(dú)立報(bào)告披露不是ESG信息披露的唯一形式，“一刀切”只會(huì)降低披露效率，應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況靈活調(diào)整。

　　例如，港交所明確，上市公司ESG信息既可以在其年報(bào)中披露，也可以編制成一份獨(dú)立報(bào)告進(jìn)行披露。國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)（ISSB）則推動(dòng)將ESG信息與財(cái)務(wù)報(bào)表合并披露，以提升數(shù)據(jù)的可比性和一致性。滬深北交易所2024年出臺(tái)的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》要求，強(qiáng)制披露ESG信息的企業(yè)應(yīng)披露獨(dú)立的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，對(duì)于非強(qiáng)制披露ESG信息的企業(yè)，則鼓勵(lì)其參照?qǐng)?zhí)行。同時(shí)，對(duì)于非強(qiáng)制披露ESG信息的企業(yè)，可在年報(bào)中披露相關(guān)信息，以滿(mǎn)足基本披露要求。“企業(yè)應(yīng)摒棄單一披露形式的思維定式，靈活應(yīng)對(duì)，先從基礎(chǔ)信息披露入手，再逐步拓展披露的覆蓋面和深度，最終實(shí)現(xiàn)全面、系統(tǒng)的高質(zhì)量披露。”金名表示。

　　與此同時(shí)，不少企業(yè)存在將ESG信披當(dāng)成公式化作業(yè)的行為，導(dǎo)致信息相關(guān)性與重要性不足，從而使披露內(nèi)容空洞。“例如，高污染行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)側(cè)重的議題必然存在差異，投資者對(duì)高能耗企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)的需求高于其他行業(yè)。如果只是依賴(lài)模板化的披露方式，忽視了企業(yè)的實(shí)際情況和行業(yè)特性，就會(huì)導(dǎo)致信息披露失去焦點(diǎn)。”金名認(rèn)為，披露無(wú)關(guān)或低相關(guān)度的信息不僅會(huì)削弱報(bào)告的實(shí)用性，還會(huì)模糊企業(yè)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，顯著影響投資者及其他用戶(hù)獲取關(guān)鍵信息。

　　充分把握合規(guī)原則

　　信息披露是公眾公司將有關(guān)信息向利益相關(guān)方公開(kāi)的行為，不僅是資本市場(chǎng)的基石，也是企業(yè)與投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其他利益相關(guān)方溝通的核心工具。作為信息披露的重要組成部分，ESG信披同樣要注重合規(guī)原則。

　　“一個(gè)常見(jiàn)的誤區(qū)是把ESG信披當(dāng)成宣傳企業(yè)形象的工具，摻和誤導(dǎo)性陳述。”金名舉例道，在ESG信披實(shí)踐中，部分企業(yè)選擇性披露數(shù)據(jù)，過(guò)度強(qiáng)調(diào)亮點(diǎn)和成就，刻意回避風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。有的企業(yè)甚至通過(guò)“漂綠”的表述誤導(dǎo)市場(chǎng)和利益相關(guān)方，這種行為違反了《中華人民共和國(guó)證券法》《上市公司信息披露管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定。

　　證監(jiān)會(huì)上市司相關(guān)負(fù)責(zé)人2024年4月公開(kāi)表示：“對(duì)于多數(shù)上市公司而言，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告并不是強(qiáng)制披露的，但不代表可以隨意披露。公司不能將公告作為‘廣告’，把ESG披露作為品牌營(yíng)銷(xiāo)的手段，借由ESG的‘外衣’過(guò)度包裝，提供不準(zhǔn)確的信息誤導(dǎo)投資者。”

　　對(duì)于時(shí)間要求與渠道要求的準(zhǔn)確把握同樣是ESG信披合規(guī)的關(guān)鍵。在ESG信息披露時(shí)間上，滬深北交易所要求，強(qiáng)制披露企業(yè)需在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，且不得早于年度報(bào)告的發(fā)布時(shí)間；港交所要求，上市公司需在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后5個(gè)月內(nèi)披露ESG報(bào)告；ISSB提出，ESG信息應(yīng)與財(cái)務(wù)信息同步披露。“遵守披露時(shí)間要求是ESG信披的重要基礎(chǔ)，延遲披露或提前披露均可能帶來(lái)負(fù)面影響：延遲披露可能削弱信息披露的時(shí)效性，影響投資者的決策；提前披露可能引發(fā)內(nèi)幕交易或信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)，損害資本市場(chǎng)的信息公平性。”金名表示。

　　在信披渠道方面，滬深北交易所和港交所均要求，企業(yè)通過(guò)交易所公告系統(tǒng)和企業(yè)官方網(wǎng)站同步發(fā)布ESG報(bào)告，以保證信息的公開(kāi)透明。“如果企業(yè)未能按照要求披露ESG信息，提前在非公開(kāi)平臺(tái)或小范圍內(nèi)發(fā)布信息，這不僅會(huì)帶來(lái)內(nèi)幕交易或利益輸送風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)破壞市場(chǎng)信息的公平性。如果企業(yè)在多個(gè)平臺(tái)分散披露ESG信息，則會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)參與者難以系統(tǒng)全面地了解企業(yè)的ESG表現(xiàn)，同時(shí)帶來(lái)信披違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。”金名說(shuō)。

　　正確理解ESG信披本質(zhì)

　　“企業(yè)應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)信息披露與實(shí)踐的關(guān)系，不要讓ESG工作的重心發(fā)生偏離。”在金名看來(lái)，高質(zhì)量的ESG信息披露一定來(lái)源于高質(zhì)量的ESG實(shí)踐，“ESG信息是企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)成果的真實(shí)反映，而不能改變企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)績(jī)效”。

　　他表示，有些機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)比ESG信息披露率、市值、用工規(guī)模等指標(biāo)，得出“發(fā)布ESG報(bào)告企業(yè)相關(guān)水平好于未發(fā)布企業(yè)”的結(jié)論，這實(shí)際上混淆了因果關(guān)系，忽視了報(bào)告形式與企業(yè)實(shí)踐的本質(zhì)關(guān)系，“高質(zhì)量的ESG報(bào)告一定是‘干出來(lái)’的，而非‘寫(xiě)出來(lái)’的”。

　　此外，部分企業(yè)錯(cuò)誤理解ESG信息披露與企業(yè)ESG評(píng)級(jí)的關(guān)系，導(dǎo)致工作重心偏移，忽視了企業(yè)實(shí)際ESG表現(xiàn)。“隨著ESG逐漸成為資本市場(chǎng)的核心議題之一，許多企業(yè)將ESG評(píng)級(jí)結(jié)果作為ESG信披工作的最終目標(biāo)。部分企業(yè)認(rèn)為，只要在ESG報(bào)告上下功夫，就能直接提升ESG評(píng)級(jí)。”金名認(rèn)為，這種想法不僅過(guò)于片面，還誤解了ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)邏輯。

　　據(jù)了解，ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)源廣泛，除ESG報(bào)告外，還包括年度財(cái)務(wù)報(bào)告、監(jiān)管記錄、行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、第三方數(shù)據(jù)和媒體報(bào)道等。國(guó)際主流評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如MSCI、Sustainalytics，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如WindESG、商道融綠，均通過(guò)行業(yè)基準(zhǔn)和外部數(shù)據(jù)庫(kù)驗(yàn)證企業(yè)表現(xiàn)，全面評(píng)估企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)能力。“如納斯達(dá)克上市公司大健云倉(cāng)，港交所主板上市公司潤(rùn)邁德、沛嘉醫(yī)療，雖未發(fā)布獨(dú)立的ESG報(bào)告，但憑借扎實(shí)的ESG實(shí)踐和靈活充分的披露方式，仍獲得了良好的ESG評(píng)級(jí)。”金名表示，這充分說(shuō)明ESG評(píng)級(jí)并非單純依賴(lài)披露形式或篇幅長(zhǎng)短，而是基于對(duì)企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)的綜合評(píng)估。