中航證券近日發布新能源車與儲能12月觀點：電車、儲能，一路引吭高歌；電力、氫能，只著局部戰斗。

以下為研究報告摘要：

重點組合：愛旭股份（12月金股）、通威股份、協鑫科技I、協鑫集成、比亞迪、中集安瑞科I、院能電力、帶科股份、億緯鋰能、中科電氣、天賜材料、中國重汽A、吉利汽車H。

國內外宏觀環境變化：

中央經濟工作會議12月11-12日在北京舉行，部分內容對新能源行業具有深遠影響，根據我們分析，其對新能源產業影響包括：

1）電力行業：會議指出加快“沙戈荒”新能源基地建設，“十四五”時期規劃建設風光基地總裝機約2億千瓦，包括外送1.5億千瓦(占比75%)、本地自用0.5億千瓦；“十五五”時期規劃建設風光基地總裝機約2.55億千瓦，包括外送1.65億千瓦(占比65%)、本地自用0.9億千瓦。沙戈荒新能源基地所處地風光資源條件好，但遠離主要的電力負荷地區。因而需要配套建設特高壓等電網設施，以及儲能、調頻、調峰等調節性資源。“沙戈荒”新能源基地建設的加快將帶動特高壓等電網設備需求。

2）光伏與風電行業：會議提出,“協同推進降碳減污擴綠增長，加緊經濟社會發展全面綠色轉型。進一步深化生態文明體制改革。營造綠色低碳產業健康發展生態，培育綠色建筑等新增長點。推動“三北”工程標志性戰役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設。”早前《中國電力建設行業年度發展報告2024》中指出預計到2030年，我國非化石能源發電裝機占比接近70%。在“雙碳”目標背景下，風光大基地項目為我國新能源建設的重要模式，國家發改委與國家能源局發布的《以沙、戈、荒地區為核心的大型風電光伏基地規劃布局方案》指出，預計到2030年，規劃建設的風光基地總裝機容量將達約4.55億千瓦。在政策的有力支持下，大型風電光伏基地的建設已成為國家實施“雙碳”戰略的重要舉措。目前第一批大基地項目已陸續投產，第二批大基地項目已陸續開工建設，第三批基地項目清單已正式印發實施。

3）新能源車：會議強調大理提振消費、提高投資收，全方位擴大國內需求。從今年以來“以舊換新”政策頒布實質上對電車銷售增速拉動明顯，我們認為中央經濟工作會議對于消費及內需的強調有望進一步延續對電車行業的政策支持，電車行業需求得以保證。此外，經濟會議強調綜合整治“內卷式”競爭，規范地方政府和企業行為。當前鋰電行業“價格戰”壓力的實質上是產業鏈供給端的過剩，因此對于“內卷式”競爭的整治有望緩解供給端過剩現象、重塑健康業態。行業供需關系的再平衡有望優化當前新能源車產業鏈市場格局。

4）儲能方面：會議強調制定全國統一大市場建設指引。電力行業全國統一市場建設有望提速，其中電力現貨市場的建設是核心環節。儲能作為新型電力系統重要組成部分，其靈活性調節能力價值權重有望進一步認可，經濟性得以改善。引導行業從政策驅動逐步向市場驅動良性發展。