天風證券近日發布基礎化工行業研究周報：工信部，將制定出臺《制造業綠色低碳發展行動方案》，維生素、BDO價格上漲。 

以下為研究報告摘要：

上周指24年10月14-20日（下同），本周指24年10月21-27日（下同）。

本周重點新聞跟蹤

10月23日，工業和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長陶青在國務院新聞辦公室新聞發布會上表示，我國工業綠色低碳發展取得積極進展，工業節能降碳持續推進。下一步，工信部部將著眼健全綠色低碳發展機制，制定出臺《制造業綠色低碳發展行動方案》，助力經濟社會發展全面綠色轉型。一是加快推進工業產品碳足跡核算標準制定；二是加強新興固廢綜合利用體系建設；三是積極推動清潔低碳氫在工業領域應用。

本周重點產品價格跟蹤點評

本周WTI油價上漲3.7%，為71.78美元/桶。

重點關注子行業：本周VA/VE價格分別上漲16.1%/4%；有機硅/DMF/醋酸/TDI/乙烯法PVC/輕質純堿/電石法PVC/尿素/固體蛋氨酸/乙二醇/粘膠短纖/聚合MDI價格分別下跌4.3%/3.9%/2.2%/1.9%/1.7%/1.3%/1.3%/1.1%/1%/1%/0.7%/0.5%；液體蛋氨酸/鈦白粉/氨綸/燒堿/粘膠長絲/重質純堿/橡膠/純MDI價格維持不變。

本周漲幅前五化工產品：維生素A:進口（+16.1%）、維生素A:國產（+16.1%）、液氯（+14%）、BDO（+9.3%）、NMP（+8.1%）。

VA、VE：受巴斯夫維生素裝置復產時間延期消息推動(VA預計在2025年4月初恢復生產，VE和類胡蘿卜素計劃在2025年7月初恢復生產)，本周VA市場行情止跌略偏強運行，VE市場行情止跌且快速反彈。廠家方面，主流廠家依然維持停簽停報狀態，本周VA市場部分成交傾向于臨期貨源，據悉成交價在140多元/公斤左右；VE市場主流成交價上漲至127-128元/公斤。

BDO：本周BDO市場延續漲勢，供應端前期已有多裝置停車降負，本周四川天華，中石化長城能源等停車換劑，雖停車時間較短，但行業開工率降至5成以下，加之新疆地區運輸遲緩延續，市場貨源供應緊缺，供方延續積極挺市心態，下游整體開工負荷提高，對BDO消耗量增加，需求面支撐略有好轉，但整體維持剛需補庫，以合約跟進為主，現貨采購謹慎，工廠競拍價格提高，市場重心震蕩上行。

本周化工板塊行情表現

基礎化工板塊較上周上漲5.95%，滬深300指數較上周上漲0.79%。基礎化工板塊跑贏滬深300指數5.15個百分點，漲幅居于所有板塊第4位。據申萬分類，基礎化工子行業周漲幅較大的有：有機硅（+17.69%），粘膠（+14.34%），其他橡膠制品（+13.94%），農藥（+11.98%），磷肥及磷化工（+9.05%）。

重點關注子行業觀點

國內化工在建增速23年Q1見頂、于24Q2已經至回落零值附近，階段性在建已經達峰。預期新增產能投放的壓力是抑制化工板塊的盈利預期的主要因素，后續我們需要觀察需求端修復與供給端產能釋放節奏的匹配情況對盈利端的影響。另一方面，我們也觀察到產能供給結構經過多年優化逐步有序，龍頭及領先企業的產能競爭優勢擴大，因此我們從硬資產和景氣兩條主線推薦：

①聚焦高質量發展的“硬資產”：重點推薦：萬華化學、揚農化工，建議關注：云天化、龍佰集團

②景氣角度：（1）景氣修復中找結構性機會：需求韌性強且有望逐步迎來景氣修復的農化、輪胎板塊，農化板塊重點推薦：揚農化工，建議關注磷肥相關標的：云天化、川恒股份。輪胎板塊建議關注：賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份。（2）制冷劑：下游家電排產狀況良好，產品價格維持上行趨勢、供給配額制約束性強；建議關注：巨化股份。（3）OLED材料：迎應用范圍擴大、國產化率提升、單屏材料用量提升等多重增長；重點推薦：萊特光電、萬潤股份、瑞聯新材，建議關注：奧來德。（4）代糖行業仍然以10%+的增速在增長，三氯供需穩定，雙寡頭競爭成長性行業，容易形成默契，有較大彈性。重點推薦：金禾實業。

風險提示：原油等原料價格大幅波動風險；產能大幅擴張風險；安全生產與環保風險；化工品需求不及預期