以下為研究報告摘要：

核心觀點

加快發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，關(guān)注西南地區(qū)水電建設(shè)。8月11日，中共中央，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，首次在中央層面對加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進行系統(tǒng)部署。意見中提到，要穩(wěn)妥推進能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展非化石能源，加快西南水電等清潔能源基地建設(shè)。我們認為，意見有望拉動水電基建建設(shè)，實現(xiàn)“西電東輸”。

我國水利資源：分布不均，集中在西南地區(qū)。我國因各地區(qū)的地形及降雨量差異，形成了水利資源地域分布的不平衡。其中，我國西部12個省（自治區(qū)、直轄市）水利資源約占全國總量的80%以上，特別是西南地區(qū)的四川、云南、西藏、貴州、重慶是我國水利資源最豐富的地區(qū)，水資源占比達到2/3。從分布來看，西南水電資源主要集中在“五江一河”流域，包括金沙江、雅礱江、瀾滄江、怒江、雅魯藏布江、大渡河等。

我國水電工程投資建設(shè)：加快西南水電基地建設(shè)。根據(jù)“十四五”規(guī)劃中有關(guān)水電工程相關(guān)內(nèi)容，有提到要加快西南水電基地建設(shè)，以及建設(shè)雅魯藏布江下游水電基地。從水電工程投資額來看，2023年全國水電工程累計完成991億元，較2022年同比抬升14.83%。

水電站建設(shè)：有望拉動區(qū)域內(nèi)水泥等建材需求。水電站施工建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，按不同階段劃分，主要包括事前勘察設(shè)計、事中總承包施工，以及事后的檢測與維護；按上下游行業(yè)劃分，上游包括原材料鋼材及水泥等，中游即水電施工，下游為水力發(fā)電。因此，我們認為水電站建設(shè)的加快，有望拉動相關(guān)地區(qū)的水泥等建材需求。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：

水泥：過去一周（8.12-8.16）全國水泥均價為497.1元/噸，周環(huán)比上漲0.2%，價格有所回升。水泥消費方面，8月16日全國水泥出庫量325.5萬噸，周環(huán)比上升3.1%。我們認為，需求端受高溫天氣以及項目資金到位影響，下游施工活動繼續(xù)偏弱，淡季特征明顯。不過隨著當前立秋已至，尤其是水泥出庫量環(huán)比改善來看，隨著9月之后氣溫下降，旺季需求或能有所改善。

平板玻璃：過去一周（8.12-8.16），全國浮法平板玻璃價格弱勢下跌，8月10日環(huán)比下跌1.4%。庫存方面，8月16日玻璃樣本企業(yè)庫存6743萬重量箱，環(huán)比增加7.4萬重量箱，行業(yè)再度轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)。以華北市場為例，下游采購謹慎，多數(shù)廠家出貨一般。產(chǎn)量方面，8月16日，浮法玻璃日度產(chǎn)量為16.81萬噸，產(chǎn)量進一步下移。成本端方面，純堿價格過去一周下跌6.54%。同時，截止8月15日純堿企業(yè)庫存114.83萬噸，環(huán)比上漲0.85%，廠家?guī)齑胬^續(xù)增加。

光伏玻璃：過去一周（8.12-8.16）8月14日光伏玻璃價格22.5元/平方米，價格環(huán)比下跌1元/平方米。供應(yīng)端，8月16日光伏玻璃開工率77.81%，環(huán)比下降0.4個百分點，開工率連續(xù)6周回落。

玻纖：過去一周（8.12-8.16）玻纖纏繞直線紗價格環(huán)比持平。

碳纖維：過去一周（8.12-8.16）碳纖維價格保持穩(wěn)定。

投資建議

投資策略方面，當前建材處于底部，但在價格觸底之后，包括水泥等品種均有提價修復利潤動力。因此，關(guān)注建材板塊底部機會，尤其自430政治局會議強調(diào)地產(chǎn)去庫存以來，政策重點發(fā)力去庫存方向，我們認為地產(chǎn)鏈竣工端將優(yōu)于開工端。具體來看，一是可以建議關(guān)注業(yè)績具有韌性的消費建材龍頭，建議關(guān)注龍頭公司偉星新材、兔寶寶等；二是關(guān)注淡季提價，以及技改加速的水泥板塊，建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥。

風險提示

宏觀經(jīng)濟下行風險，房地產(chǎn)行業(yè)修復不及預期；統(tǒng)計樣本帶來數(shù)據(jù)差異。