綠色金融是我國(guó)金融體系的重要組成部分，也是金融在環(huán)境保護(hù)與可持續(xù)發(fā)展方面的重要實(shí)踐，它的重要目標(biāo)是推動(dòng)人與自然和諧共生。當(dāng)前，無(wú)論是政策層面、金融機(jī)構(gòu)層面，還是微觀(guān)企業(yè)層面，綠色金融創(chuàng)新不斷，助力新能源實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

新能源企業(yè)亟需綠色金融創(chuàng)新支持

新能源產(chǎn)業(yè)作為綠色經(jīng)濟(jì)中最活躍的產(chǎn)業(yè)之一，是推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的主力軍，但也存在著技術(shù)門(mén)檻高、前期投入大、轉(zhuǎn)型成本高等特征。首先，新能源產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有一定的科技實(shí)力很難在新能源市場(chǎng)占據(jù)一席之地，而技術(shù)研發(fā)需要人才和資金持續(xù)投入。其次，新能源企業(yè)項(xiàng)目前期建設(shè)資本需求量大，包括土地購(gòu)置、土建、設(shè)備采購(gòu)等。最后，隨著能源轉(zhuǎn)型升級(jí)、可再生能源替代化石能源的進(jìn)程加速，新能源企業(yè)需要不斷研發(fā)新技術(shù)、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，具有較大不確定性，導(dǎo)致其轉(zhuǎn)型成本居高，資金缺口大。

新能源企業(yè)的這些行業(yè)特征，共同決定了其發(fā)展需要多樣化的金融創(chuàng)新支持和持續(xù)融資支持。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)綠色投融資每年資金缺口在1.6萬(wàn)億元以上，到2060年，將面臨新增需求規(guī)模達(dá)到139萬(wàn)億元。綠色金融的創(chuàng)新發(fā)展和廣泛使用正是填補(bǔ)這一資金缺口的必要工具。

目前，新能源企業(yè)融資主要通過(guò)銀行貸款、發(fā)行債券等方式。由于新能源企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入高，且存在成果轉(zhuǎn)化的不確定性，高額資金投入難以在短時(shí)間內(nèi)獲得回報(bào)，加之新能源市場(chǎng)參與者大多數(shù)為中小微企業(yè)，這些企業(yè)信用等級(jí)相對(duì)較低，因此，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)新能源企業(yè)信貸投放的規(guī)模和比例都處于低位水平，且貸款投放以短期居多，利率也相對(duì)較高。企業(yè)需求與銀行信貸要求不匹配，加之銀行信貸審批程序復(fù)雜、手續(xù)繁瑣，導(dǎo)致大多數(shù)新能源企業(yè)面臨融資約束，特別是在項(xiàng)目建設(shè)初期，企業(yè)資金需求規(guī)模較大，融資約束問(wèn)題尤為突出。

綠色金融一攬子創(chuàng)新模式落地見(jiàn)效

近年來(lái)，我國(guó)不斷加大綠色資金投放力度，鼓勵(lì)資本賦能新能源企業(yè)，持續(xù)探索金融支持模式創(chuàng)新，綠色金融一攬子創(chuàng)新模式逐漸落地見(jiàn)效。

第一，建立資本有效賦能新能源企業(yè)的全生命周期支持體系。首先，加大綠色金融在推動(dòng)技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新方面的支持力度，創(chuàng)新金融支持方式，加快企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新步伐，促進(jìn)新能源企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量提升。其次，拓寬融資渠道，根據(jù)新能源企業(yè)的不同類(lèi)型和不同發(fā)展階段對(duì)不同資金性質(zhì)的需求，豐富融資方式，擴(kuò)大新能源企業(yè)資金供給來(lái)源。最后，及時(shí)適應(yīng)新能源企業(yè)整合并投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈的最新業(yè)態(tài)，聚焦新能源產(chǎn)業(yè)鏈資源發(fā)展?jié)摿Γ瑒?chuàng)新新能源企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資支持功能，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率和質(zhì)量。

第二，健全支持產(chǎn)業(yè)綠色化和綠色產(chǎn)業(yè)化的政策引導(dǎo)支持體系。當(dāng)前的政策體系，已明確提出支持符合條件的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券和綠色資產(chǎn)支持證券，并且支持募集資金用于綠色低碳項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)在境內(nèi)外上市融資或再融資；鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行碳中和債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤的債券；支持清潔能源等符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)產(chǎn)品。同時(shí)，還將符合條件的生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域的建設(shè)項(xiàng)目納入地方政府專(zhuān)項(xiàng)債支持范圍；加強(qiáng)對(duì)生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開(kāi)發(fā)模式(EOD)的金融支持，并完善相關(guān)投融資模式。

第三，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)積極參與綠色金融，主動(dòng)創(chuàng)新。2023年，國(guó)有大型銀行深入挖掘和培育綠色信貸市場(chǎng)，全面推進(jìn)綠色貸款、綠色債券、綠色理財(cái)?shù)染G色投融資業(yè)務(wù)發(fā)展。中國(guó)人民銀行2023年末的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)本外幣綠色貸款余額為30.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.5%，遠(yuǎn)高于其他各項(xiàng)貸款的增速。在融資模式創(chuàng)新方面，2023年3月29日，首批新能源基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在上交所上市。部分新增地方政府債券已經(jīng)具有綠色屬性，可以采用綠色債券的形式發(fā)行。新增的綠色債券發(fā)行項(xiàng)目不僅減少大量碳排放，同時(shí)也將拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提供更多就業(yè)空間。

綠債助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

綠色債券是指募集資金專(zhuān)門(mén)用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目或綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的債券。綠色債券作為綠色金融體系的重要組成部分，市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大。截至2023年底，中國(guó)境內(nèi)貼標(biāo)綠色債券累計(jì)發(fā)行481只，發(fā)行規(guī)模達(dá)8548.54億元，資金多投向新能源領(lǐng)域，其中以風(fēng)電、光伏發(fā)電、水電、生物質(zhì)發(fā)電等新能源項(xiàng)目為主的清潔能源領(lǐng)域資金規(guī)模合計(jì)占比達(dá)44.25%，居第一位。基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)領(lǐng)域作為碳減排的另一重要領(lǐng)域，發(fā)行規(guī)模位居第二，主要投向綠色建筑、污水處理等項(xiàng)目。

綠色債券有其鮮明特色和優(yōu)勢(shì)，也需書(shū)寫(xiě)助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

第一，擴(kuò)展綠債功能，健全政策體系。作為當(dāng)前新能源企業(yè)融資的一種新興方式，鼓勵(lì)綠色債券發(fā)行，擴(kuò)展綠色債券功能，對(duì)于降低融資成本、有效提高企業(yè)聲譽(yù)和形象，以及推動(dòng)國(guó)家進(jìn)行綠色發(fā)展、改革并出臺(tái)相應(yīng)政策大有幫助。鑒于碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)帶來(lái)的低碳轉(zhuǎn)型加速效應(yīng)與綠色融資需求的擴(kuò)大效應(yīng)，我國(guó)金融體系也在積極拓展綠色金融的功能，通過(guò)發(fā)行各類(lèi)綠色債券產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新品種、結(jié)構(gòu)和用途，滿(mǎn)足綠色項(xiàng)目多樣化融資需求，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)高碳化石能源行業(yè)轉(zhuǎn)型，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展提供綠色資金保障。2023年，證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委發(fā)布了關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行綠色債券的通知，要求進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠等綠色低碳發(fā)展，促進(jìn)全面的綠色轉(zhuǎn)型，主要支持舉措包括對(duì)優(yōu)質(zhì)中央企業(yè)發(fā)行綠色債券優(yōu)化審核安排，參照知名成熟發(fā)行人標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化文件簽章和信息披露等方面要求，適當(dāng)延長(zhǎng)財(cái)務(wù)報(bào)告有效期，即報(bào)即審，提高了綠債的融資效率。

第二，創(chuàng)新債券品種，拓展投資方向。作為政策性支持，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)創(chuàng)新債券品種，聚焦綠色產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。一是發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，包括資金使用的靈活性，可使用募集資金置換債券發(fā)行前3個(gè)月內(nèi)公司用于綠色相關(guān)項(xiàng)目的自有資金支出；允許與普通公司債券同時(shí)申報(bào)；二是發(fā)揮程序優(yōu)勢(shì)，包括發(fā)行審核效率高，審核綠色通道，優(yōu)化審核效率，實(shí)行"專(zhuān)人對(duì)接、專(zhuān)項(xiàng)審核"，適用"即報(bào)即審"政策；三是發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)，發(fā)行的票面利率普遍低于普通債券，而且政府在發(fā)行、稅收上都對(duì)綠色債券提供財(cái)政補(bǔ)貼減稅等支持。在債券投資方向上，綠色債券的募集資金必須100%用于符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目。

第三，完善審核機(jī)制，突出審核重點(diǎn)。首先，要確定發(fā)行人投向應(yīng)是合格的綠色項(xiàng)目，確保符合國(guó)家有關(guān)部門(mén)關(guān)于綠色低碳項(xiàng)目的支持范圍。若投向固定資產(chǎn)項(xiàng)目，則應(yīng)具備良好的收益性，收入應(yīng)主要來(lái)自市場(chǎng)化銷(xiāo)售或運(yùn)營(yíng)收入，而不得來(lái)源于土地預(yù)期出讓收入返還，收入中的財(cái)政補(bǔ)貼占比不得超過(guò)項(xiàng)目總收入的50%，且募投項(xiàng)目不得回售給政府部門(mén)，純公益性項(xiàng)目不得作為募投項(xiàng)目。其次，通過(guò)第三方獨(dú)立審查進(jìn)行綠色認(rèn)證。按照國(guó)際慣例，外部審查包括鑒證、第三方意見(jiàn)(SPO)、綠色債券評(píng)級(jí)、認(rèn)證氣候債券等，其中第三方意見(jiàn)仍是最常用的外部審查方式。再次，取得發(fā)行資質(zhì)，進(jìn)行債券的信用評(píng)級(jí)。目前，綠色債券作為特殊品種公司債券，發(fā)行審核時(shí)不強(qiáng)制要求發(fā)行人進(jìn)行評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果主要作用在于為后期銷(xiāo)售參考依據(jù)，很多資金方式通過(guò)評(píng)級(jí)等級(jí)設(shè)定準(zhǔn)入條件。最后，追蹤募集資金的投向情況，根據(jù)規(guī)定按季度發(fā)布募集資金使用情況報(bào)告。由于綠色項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，信息披露要求不斷提高，因此，發(fā)行人資金管理的能力需要不斷提高。

第四，豐富發(fā)行主體，緊貼企業(yè)需求。鼓勵(lì)豐富金融類(lèi)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)類(lèi)主體、城投平臺(tái)、民營(yíng)企業(yè)等多主體發(fā)行綠色債券，加大對(duì)新能源企業(yè)綠色債券的支持力度。對(duì)于涉及新能源綠色企業(yè)發(fā)展前景好且有募資需求的項(xiàng)目或公司而言，需要關(guān)注募集資金投入的項(xiàng)目是否滿(mǎn)足綠色認(rèn)證要求、股東是否有減少持股比例意圖、目前債務(wù)結(jié)構(gòu)、公司發(fā)展階段以及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等議題，企業(yè)可根據(jù)上述議題來(lái)衡量是否適合發(fā)行綠色債券。只有對(duì)新能源企業(yè)有充分理解和認(rèn)識(shí)，才能對(duì)綠色債券的適用性做出合理、適當(dāng)?shù)呐袛唷＜皶r(shí)有針對(duì)性地緊貼新能源企業(yè)在自身發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展、新技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品研發(fā)等方面資金需求，提供多樣化的綠色債券產(chǎn)品，助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)前，我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)正向縱深發(fā)展，不斷催生出新的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群，有待綠色金融的創(chuàng)新支持。綠色債券助力新能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是綠色金融大文章的重要篇章，需要綠色產(chǎn)業(yè)與綠色金融協(xié)調(diào)并進(jìn)。

（作者系財(cái)達(dá)證券董事總經(jīng)理）