萬聯證券近日發布電力設備行業快評報告：政策持續加碼，綠色轉型加速。 

以下為研究報告摘要：

事件：2024年8月11日，國務院發布《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》（以下簡稱《意見》），全面加快綠色轉型，推動經濟社會綠色化、低碳化發展，并提出2030、2035年綠色轉型的發展目標。

投資要點：

大力發展非化石能源,加快清潔能源基地建設。《意見》對全國各區域能源基地建設作出了明確指示，提出加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設，積極發展分布式光伏、分散式風電。同時，《意見》提出綠色能源轉型目標，到2030年，非化石能源消費比重提高到25%左右。根據國家能源局統計，2013年到2023年，我國風電、太陽能發電、水電、核電及生物質能等非化石能源消費比重從10.2%提高到17.9%，累計提高7.7個百分點。與2030年目標相比，我國非化石能源消費比重仍有7個百分點的提升空間。未來太陽能、風電的裝機規模和發電量占比有望持續提升，帶動相關產業發展。

推進“制儲輸用”全鏈條發展，氫能產業發展有望加速。《意見》強調因地制宜開發生物質能、地熱能、海洋能等新能源，推進氫能“制儲輸用”全鏈條發展。氫能是清潔、高效的能源形式，能夠與風能、太陽能等可再生能源相結合，形成多元化的能源供應體系，實現可再生能源的儲存和轉化，是能源綠色轉型的關鍵一環。2024年，氫能產業發展首次被寫入政府工作報告；二十屆三中全會《決定》也提出加強新能源產業新質生產力發展。作為新能源前沿技術的重要發展方向之一，氫能產業發展有望持續加速，建議關注“制儲輸用”各環節技術布局領先的個股。

加快構建新型電力系統，關注智能電網建設。《意見》強調加強清潔能源基地、調節性資源和輸電通道在規模能力、空間布局、建設節奏等方面的銜接協同。另外，《意見》提出建設智能電網，加快微電網、虛擬電廠、源網荷儲一體化項目建設。目前，我國能源生產主要位于我國西部地區，而能源消耗主要集中于東部沿海地區，存在區域間供需不平衡問題。我們認為電網升級建設能夠提升電力能源的輸送能力，緩解區域間供需不平衡的矛盾，推動能源結構轉型。隨著相關政策持續落實，未來電網建設投資有望保持穩定增長。同時，我們認為電網“數智化”有利于增強系統的調控能力，提升網源協同發展水平，建議積極關注智能調度、虛擬電廠等重點環節。

提升系統調節能力，科學布局抽水蓄能、新型儲能和光熱發電。《意見》鼓勵在氣源可落實、氣價可承受地區布局天然氣調峰電站，科學布局抽水蓄能、新型儲能、光熱發電，提升電力系統安全運行和綜合調節能力。我們認為新型儲能具備快速響應的電網調節能力。隨著新能源發電量占比提升，未來新型儲能在電網系統中的調峰調頻、削峰填谷作用有望進一步凸顯，行業發展的空間廣闊。

投資建議：今年以來，國家高度重視能源轉型、新能源消納問題，先后發布了《節能降碳行動方案》、《保障新能源高質量發展通知》、《電力市場運行基本規則》、《加快構建新型電力系統行動方案》等政策措施，持續推進新型電力系統建設。我們認為：（1）電網升級建設是構建新型電力系統的重要內容。隨著相關政策持續加碼、落實，電網建設投資有望穩步增長。建議積極關注特高壓、配網升級、智慧調度等重點環節。（2）氫能、新型儲能是新能源產業新質生產力的重要發展方向，建議積極關注氫能“制儲輸用”各環節技術布局領先個股，以及新型儲能項目建設帶動的投資機會。

風險因素：政策落實不及預期、新型電力系統建設不及預期、新興技術發展不及預期、行業競爭加劇。

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