3月29日，復旦大學可持續發展研究中心（以下簡稱“研究中心”）公布了2023年4月復旦碳價指數結果。此次公布了2023年4月全國碳排放配額（簡稱CEA）價格指數、2023年12月CEA價格指數、2023年4月的全國ccer價格指數、北京和上海CCER價格指數、廣州CCER價格指數、其他地方CCER價格指數，以及I-REC價格指數。

2023年4月全國碳配額買入價格指數上漲，CCER價格指數普遍下跌

研究中心模型計算得出，2023年4月全國碳排放配額（CEA）的買入價格預期為56.28元/噸，賣出價格預期為58.32元/噸，中間價為57.30元/噸；買入價格指數為140.71，賣出價格指數為131.59，中間價格指數為135.91，環比2023年3月，買入價格指數上漲0.81%，賣出價格指數下跌0.88%，中間價格指數下跌0.07%。2023年12月全國碳排放配額（CEA）的買入價格預期為62.70元/噸，賣出價格預期為68.42元/噸，中間價為65.56元/噸；買入價格指數為117.31，賣出價格指數為117.44，中間價格指數為117.38。同時，2023年4月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量（CCER）的買入價格預期為55.25元/噸，賣出價格預期為58.20元/噸，中間價為56.73元/噸；買入價格指數為138.89，下跌3.33%；賣出價格指數為140.00，下跌2.02%；中間價格指數為139.46，下跌2.66%。

地方試點碳市場方面，2023年4月北京和上海碳市場履約使用的CCER買入價格預期為70.47元/噸，賣出價格預期為77.60元/噸，中間價為74.03元/噸；買入價格指數為217.49，賣出價格指數為206.93，中間價格指數為211.83。4月廣州碳市場履約使用的CCER買入價格預期為64.27元/噸，賣出價格預期為69.40元/噸，中間價為66.83元/噸；買入價格指數為212.10，賣出價格指數為191.45，中間價格指數為200.85。4月其他試點碳市場履約使用的CCER買入價格預期為50.95元/噸，賣出價格預期為56.80元/噸，中間價為53.88元/噸；買入價格指數為225.44，賣出價格指數為210.37，中間價格指數為217.24。

4月全國和試點碳市場上各項CCER價格指數中，除北上和其他市場的賣出價格指數外，其余各項價格指數均呈現下跌趨勢。全國碳市場履約使用的CCER價格有95%的概率落在55.25-58.20元/噸區間內，較前期發生了較為明顯的下滑，已經基本與CEA的價格區間持平。研究中心認為，CCER項目長期沒有增量項目，目前市場存量預計不到1000萬噸，與市場履約所需的抵銷量來看偏少，相對緊缺的供需狀態導致了CCER前期價格的強勢。但是，隨著CCER放開的態勢逐漸明朗，CCER價格發生下跌，與CEA接軌甚至低于CEA相對而言更為合理。目前CCER價格的下滑已經反映了這種預期。然而，考慮到履約期要到今年年底，即使近期CCER放開，CCER的新增供給也較為有限，因此預計今年年內CCER仍將保持相對緊缺的態勢。

2023-2024年水電、小水電I-REC價格有所上漲，風/光I-REC價格普遍下跌

據悉，研究中心還公布了2022-2026年生產的I-REC價格預期，覆蓋了水電、小水電、風/光三類I-REC。

水電類型的I-REC價格方面，預期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產的水電I-REC劃轉價格預期分別為1.93元/MWh、2.41元/MWh、2.76元/MWh、3.33元/MWh、3.53元/MWh，劃轉價格指數分別為101.75、95.70、84.10、82.30、98.19。而預期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產的水電I-REC注銷價格分別為2.53元/MWh、3.03元/MWh、3.40元/MWh、3.93元/MWh、4.05元/MWh，注銷價格指數分別為104.97、99.89、89.85、86.56、97.42。

小水電類型的I-REC價格方面，預期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產的小水電I-REC劃轉價格預期分別為2.50元/MWh、3.01元/MWh、3.46元/MWh、3.96元/MWh、4.19元/MWh，劃轉價格指數分別為98.68、94.50、80.43、72.23、100.83。而預期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產的小水電I-REC注銷價格分別為3.08元/MWh、3.55元/MWh、4.00元/MWh、4.58元/MWh、4.70元/MWh，注銷價格指數分別為101.57、96.29、81.90、75.58、99.10。

風/光類型的I-REC價格方面，預期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產的風/光I-REC劃轉價格預期分別為4.55元/MWh、6.15元/MWh、8.47元/MWh、10.17元/MWh、11.27元/MWh，劃轉價格指數分別為87.69、86.62、73.62、78.21、94.00。而預期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產的風/光I-REC注銷價格分別為5.38元/MWh、7.07元/MWh、9.35元/MWh、11.12元/MWh、12.15元/MWh，注銷價格指數分別為93.86、92.13、77.38、81.84、93.46。

對比2023年3月I-REC價格指數，本月市場預期2022年-2026年間生產的風/光I-REC價格普遍下跌。而對于水電和小水電I-REC，2023年和2024年形勢較好，除了2024年水電項目產生的I-REC劃轉價格之外，均延續了上月的上漲走勢，但剩余年份同樣發生下滑。

總體來看，I-REC價格指數除了2023年和2024年水電項目類型外，風/光項目在短中期都呈下跌走勢，而水電項目中期也呈現下跌走勢。研究中心認為，從供需兩方面來分析，可能至少有以下原因：供給方面，隨著中國未來風/光項目納入CCER概率的下降，不少風光項目將有望開發為I-REC，從而增加風/光類I-REC的供給，給短期、中期風/光類I-REC價格帶來了下跌的壓力。需求方面，隨著國內綠證市場的逐步建立健全，部分中國企業將轉向采購國內綠證，降低了對I-REC的需求，從而給中期I-REC價格帶來下跌的壓力。

3月全國碳市場交易活躍度低，全球主要碳市場成交量大幅增加

在發布環節，研究中心總結了3月全國碳市場的運行情況。第一，在價格方面，2023年3月CEA的日均收盤價為55.99元/噸，相較上月的56.09元/噸略有下跌，并且波幅有所擴大。第二，在成交量方面，3月全國碳市場活躍度明顯下降，CEA日均成交量為2.84萬噸，相對于2月的日均成交量9.27萬噸縮水不少。

總體而言，3月全國碳市場表現出如下明顯特征：一是價格整體保持平穩，波動幅度較小，并未形成明顯的上漲或下跌走勢；二是成交量大幅減少，交易活躍度低。研究中心分析指出，3月市場交投清淡的原因主要有兩個：一是新的配額分配政策降低了市場對配額的當期需求量。3月15日，生態環境部發布《關于做好2021、2022年度全國碳排放權交易配額分配相關工作的通知》，新的配額分配方案在延續上一個履約周期對燃氣機組和配額缺口較大企業實施履約豁免機制的基礎上，新增了靈活履約機制及個性化紓困機制。靈活履約機制方面允許控排企業預支配額，規定配額缺口率在10%及以上且確因經營困難暫時無法完成履約的重點排放單位，可向省級生態環境主管部門申請預支2023年度部分預分配配額完成履約，預支量不超過年度配額缺口量的50%。此外，對承擔重大民生保障任務的重點排放單位，在執行履約豁免機制和靈活機制后仍難以完成履約的，生態環境部還將統籌研究個性化紓困方案。不難發現，新的配額分配方案在很大程度上緩解了重點排放單位第二個履約期的履約壓力，使得重點排放單位放緩了入市的步伐。

二是新的配額分配政策明確消除了政策的不確定性，也在短期內降低了重點排放單位因履約需要而擇機入市交易的動機。在非履約性交易主體不能入市的當下，重點排放單位缺乏入市動機，直接帶來了市場交易量的低迷。交易量的低迷制約了市場的價格發現功能，導致價格比較平穩，波動較小。

據研究中心介紹，全球碳市場3月運行總體特征如下：

第一，全球主要碳市場成交量均增加，英國碳市場暴漲，韓國歐盟持續活躍。2023年3月，全球主要碳市場成交量均有增加，其中，歐盟碳市場3月日均成交量環比增加41.69%，市場明顯活躍；英國碳市場3月日均成交量環比暴漲324.71%，市場大幅回暖；韓國碳市場3月日均成交量環比增加24.40%，市場持續活躍。

第二，全球市場碳價走勢分化，絕對價一側，韓國獨漲，英國跌幅最大。2023年3月，全球碳市場價格走勢逐漸分化。

歐盟碳市場3月日均成交價環比下跌2.34%；從絕對價看，3月期貨成交價從93.72歐元/噸下跌至85.10歐元/噸，累計跌幅達9.20%。3月份歐盟碳價呈現出沖高后下跌的走勢，主要是電力供應出現困境、天然氣價格上漲導致歐盟碳價上升，而對歐洲銀行業的擔憂以及國際金融形勢的震蕩導致碳價驟降。

英國碳市場3月日均成交價環比下跌1.02%；從絕對價看，3月成交價從83.45英鎊/噸下跌至75.13英鎊/噸，累計跌幅達9.97%。3月上旬歐盟碳價的先跌再漲，帶動英國碳價同趨勢變化；而中下旬宏觀情緒的逆轉引發碳市場大幅拋售，引起碳價下跌。

韓國碳市場3月日均收盤價環比上漲1.22%；從絕對價看，3月收盤價從1.30萬韓元/噸上漲至1.33萬韓元/噸，上漲2.70%。3月韓國碳價呈現倒V走勢，一方面是由于國內投資者對政府計劃持悲觀態度，另一方面也受到國際宏觀形勢的影響。

新西蘭碳市場3月日均收盤價環比下跌7.95%；從絕對價看，3月收盤價從41.95美元/噸跌至39.14美元/噸，累計下跌6.70%。在新西蘭碳交易體系今年第一次季度拍賣中，由于拍賣結算價低于政府設定的最低價格，此次拍賣未達成交易，直接打擊了市場信心，導致碳價下跌。