在上述因素的支撐下，以及履約需求的影響，歐盟碳價將繼續沖擊100歐元大關。目前最大的障礙是碳期權。3月底到期的看漲期權合約，有相當比例的倉位在100歐元執行價格。碳配額期貨價格上漲，一些期權持有者將面臨阻力，所以他們會出售期貨合約來壓低價格止損。

此外，2023年碳配額拍賣量的增加也將施加下行壓力。歐盟議會在2月14日批準了出售額外的碳配額來為REPowerEU籌資200億歐元的提案，以75歐元均價來計算，這意味著接下來四年中，歐盟碳市場每年的拍賣額將增加近7000萬噸。所以當天，在投票結果公布之后，碳價日內暴跌至90歐元以下，反映了市場對于增加供給的擔憂。后續預計歐盟理事會將在四月份正式批準這一提案，然后歐洲能源交易所需要大約五至六周的時間來修改拍賣日歷。六月份或者七月份，這些額外的碳配額將被添加到目前每天的碳配額拍賣計劃中。

其他的下行風險還包括經濟復蘇不及預期，政策干預限制金融機構交易等。碳價如果突破100歐元，那么將又會引起火電比例高的東歐國家的反對，同去年一樣，要求歐委會干預碳市場的投機行為。按目前的煤價和碳價計算，歐洲煤電機組的發電成本為140歐元每MWh，其中90歐元為碳價成本，這對于煤電占比高的東歐國家來說，意味著用電成本中碳價成本的比例相當之高。雖然能源危機有所好轉，但是歐盟的能源價格仍然高于2021年之前的水平，用能成本負擔仍然較高，所以危機并沒有解除，那么暴漲的碳價仍然會引發爭議，有可能使得政策制定者不得不考慮干預措施。

作者:  秦炎 譚琭玥

倫敦證券交易所集團路孚特Refinitiv碳研究組