伴隨碳達峰、碳中和目標的推進，可持續發展掛鉤債券迎來新的發展機遇。自2021年5月國內發行首批7只可持續發展掛鉤債券以來，截至2022年末，全國共累計發行58只可持續發展掛鉤債券，合計發行規模742億元。

其中2022年，國內可持續發展掛鉤債券發行了33只，發行規模達389億元，較2021年分別增長32%、10.2%，發行數量和規模呈現穩步增長態勢。

安永大中華區金融服務氣候變化與可持續發展合伙人李菁在接受采訪時表示，由于可持續發展掛鉤類債券可以服務于高碳行業的減排需求，對一些有融資需求，但又不符合綠色債券發行要求的高碳行業來說，其可以通過可持續發展掛鉤債券加以約束，這將有利于高碳行業的綠色轉型。

發行規模穩步增長

2020年6月9日，國際資本市場協會（ICMA）發布《可持續發展掛鉤債券原則自愿性流程指引》。此后，可持續發展掛鉤債券在國際資本市場引起熱議。

可持續發展掛鉤債券（Sustainability-Linked Bond，以下簡稱“SLB”）是指將債券條款與發行人可持續發展目標相掛鉤的債務融資工具，通過債券結構設計，SLB可以為企業提供資金支持，同時也能幫助企業實現可持續發展。

近年來，尤其是“雙碳”目標提出后，我國綠色金融市場發展迅速，然而在現有政策范疇內，傳統行業獲得綠色金融支持的難度普遍較大。在此背景下，推動碳密集型行業向低碳化轉型，亟須多元化的金融工具支持。

李菁認為，綠色金融作為支持國家和地區綠色低碳發展的重要工具，將大大推動雙碳目標的實現，未來隨著國內綠色債券品種的豐富，特別是可持續發展掛鉤債券規模的增大，企業融資渠道也將逐漸拓寬，這有利于調動企業的發債積極性。

中誠信綠色債券數據庫統計顯示，當前國有企業是發行可持續發展掛鉤債券的主要力量，占比達九成。從行業分類看，可持續發展掛鉤債券涵蓋電力、商業服務業、金融、煤炭、建筑業等多個行業。

在規模方面，電力行業發行的可持續掛鉤債券規模為最高，合計100億元，占總規模的比重為1/4，其次是商業服務業，債券發行規模為53億元。

中誠信綠金相關人士表示，2022年度，共有21家主體發行了可持續發展掛鉤債券，從債券品種看，中期票據仍為可持續發展掛鉤債券的主要類型，占比接近2/3，在發行區域方面，2022年北京地區發行可持續發展掛鉤債券數量最多，其次較為活躍的地區是河南省、江蘇省、浙江省等地。

據悉，目前國際上可持續發展掛鉤債券的關鍵績效指標涵蓋了綠色、轉型等可持續發展目標，對比國內市場，多位債券從業人士表示，未來可持續發展掛鉤債券的績效指標設置可借鑒和參考國際標準，這將有助于企業在環境治理、社會責任、公司治理等方面實現均衡發展。

配套激勵政策有待完善

作為一種創新型融資工具，可持續發展掛鉤債券有助于推動企業有計劃、有目標地實現可持續發展，這會助力我國雙碳目標的實現。

2021年4月28日，銀行間市場交易商協會率先推出可持續發展掛鉤債券，此后，深圳證券交易所和上海證券交易所分別于2021年7月29日和2022年1月11日首次發行可持續發展掛鉤主題的公司債，以支持企業低碳發展。

在此基礎上，為滿足傳統行業轉型或其他行業可持續發展的資金需求，上交所和深交所又相繼發布綠色公司債券相關監管文件，并新增關于鼓勵綠色公司債券發行人設置與自身整體碳減排等環境效益目標達成情況掛鉤的創新債券條款內容，以進一步鼓勵和支持可持續發展掛鉤債券的發行。

有關數據顯示，2022年，全國共有49只可持續發展掛鉤債券參與交易，交易額達1169.57億元，較上一年度交易額增長77.42%，這表明可持續發展掛鉤債券交易正在持續增長。

中誠信綠金相關人士介紹，就債券類型來看，中期票據積極參與交易，為可持續發展掛鉤債券二級市場的主力軍。從債券交易場所來看，銀行間市場依然為主要市場，交易額占比97.88%。

目前可持續發展掛鉤債券主要包含五大核心要素，分別是關鍵績效指標（KPI）的選擇、可持續發展績效目標（SPT）的校驗、債券結構、信息披露和驗證?；谖覈沙掷m發展掛鉤債券仍處于起步階段，因此尚存在一些問題，比如關鍵績效指標類型單一，多集中在電力等高碳排放行業，以及缺乏相應的配套獎勵機制和信息披露不完整等問題。

對此，中誠信綠金相關人士表示，未來隨著績效指標設置更加多元化，以及信息披露逐漸完善，相應的配套激勵政策也有望出臺，這將推動可持續發展掛鉤債券市場的蓬勃發展。

更為重要的是，當前我國傳統行業轉型升級面臨著巨大的資金缺口，可持續發展掛鉤債券作為企業轉型的重要金融工具，將為傳統行業低碳轉型拓寬新融資渠道。

李菁建議，未來發債企業可以通過加強第三方評估認證，定期公開信息披露，比如減排效益等環境信息，以增強投資者的信心，從而提高綠色債券認購率。