在經(jīng)過(guò)一輪熱熱鬧鬧的“小作文行情”后，A股最近重新回到低迷期，市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的走勢(shì)，不僅主要指數(shù)有較大回撤，市場(chǎng)交易量也不斷創(chuàng)近期低點(diǎn)。但這波熱鬧的行情與新能源無(wú)關(guān)，從指標(biāo)表現(xiàn)來(lái)看，新能源指數(shù)在A股10月底至今的反彈行情中，表現(xiàn)較差，僅在11月的第一周小幅度反彈后，再度進(jìn)入下跌行情中。

　　從2019年至今，在全球碳中和的推動(dòng)下，新能源成為全球資本市場(chǎng)的寵兒。在不斷增長(zhǎng)的新能源裝機(jī)量的帶動(dòng)下，儲(chǔ)能裝機(jī)量也同樣迎來(lái)了指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)。近期跌跌不休光伏、儲(chǔ)能等新能源賽道，未來(lái)表現(xiàn)如何？又該如何看待2023年儲(chǔ)能行業(yè)的行情？當(dāng)前又是否是上車(chē)的良機(jī)？

　　從長(zhǎng)期發(fā)展的邏輯來(lái)看，包括風(fēng)電、光伏、新能源車(chē)、儲(chǔ)能等新能源子賽道，均受益于全球碳中和的大趨勢(shì)，各子賽道由于技術(shù)成熟度的不同，應(yīng)用場(chǎng)景的不同，以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的不同，又有所區(qū)別，體現(xiàn)在資本市場(chǎng)中，相應(yīng)的行業(yè)指數(shù)雖然大趨勢(shì)基本一致，但在每一輪行情中的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)和彈性都有所差異。

　　而對(duì)于儲(chǔ)能而言，技術(shù)路線多樣，每一條技術(shù)路線均對(duì)應(yīng)一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，又對(duì)應(yīng)著不同的應(yīng)用場(chǎng)景，因此在投資中更具復(fù)雜性。以當(dāng)前儲(chǔ)能的技術(shù)路線來(lái)看，主要以抽水蓄能為主，截至2021年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)裝機(jī)量為205.3GW，抽水蓄能在全球的儲(chǔ)能市場(chǎng)中占比約88%，其次為包括鉛酸電池、鋰電池、鈉離子電池、全釩液流電池等在內(nèi)的電化學(xué)儲(chǔ)能，占比約10%。其余的壓縮空氣儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能、氫儲(chǔ)能等儲(chǔ)能方式占比較小，不足2%。

　　需求端的變化，是當(dāng)前影響儲(chǔ)能市場(chǎng)表現(xiàn)的最重要因素。與光伏、風(fēng)電類(lèi)似，中國(guó)、歐洲、美國(guó)為當(dāng)前儲(chǔ)能的三大市場(chǎng)，因此這三大市場(chǎng)2023年儲(chǔ)能裝機(jī)量的需求，很大程度上決定了明年儲(chǔ)能行情的表現(xiàn)。

　　首先來(lái)看國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能的市場(chǎng)需求情況。國(guó)內(nèi)當(dāng)下快速增長(zhǎng)的儲(chǔ)能裝機(jī)需求主要源于政策對(duì)新能源裝機(jī)的要求。從各地方政府的要求上，新能源裝機(jī)需進(jìn)行強(qiáng)制配置一定百分比的儲(chǔ)能裝置，如湖南省要求風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電，必須配置不低于15%的儲(chǔ)能裝置，上海要求海上風(fēng)電的儲(chǔ)能配置不低于20%，其他各省市對(duì)于新能源裝機(jī)的儲(chǔ)能配置要求在2%-20%不等。同時(shí)，根據(jù)碳3060的目標(biāo)，發(fā)改委也對(duì)電力央企做出強(qiáng)制要求，到2025年新能源裝機(jī)量不得低于50%。因此，就國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)而言，政策驅(qū)動(dòng)下表前儲(chǔ)能(主要為電源側(cè)和電網(wǎng)側(cè)，B端市場(chǎng))的大型儲(chǔ)能需求的快速增長(zhǎng)，是最大的需求增量。

　　而在政策強(qiáng)制要求之外，儲(chǔ)能試點(diǎn)政策中，儲(chǔ)能電站參與電力市場(chǎng)調(diào)峰服務(wù)補(bǔ)償和調(diào)頻補(bǔ)償收益，是儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)的市場(chǎng)需求增量。調(diào)峰是指在用電高峰時(shí)，通過(guò)調(diào)用其他機(jī)組對(duì)來(lái)滿(mǎn)足用電負(fù)荷收益來(lái)源于電網(wǎng)向被調(diào)用的機(jī)組所支付的補(bǔ)償收入。各省市都根據(jù)本地的實(shí)際情況，對(duì)儲(chǔ)能裝機(jī)、獨(dú)立儲(chǔ)能的調(diào)峰等給予了財(cái)政補(bǔ)貼。例如《河南省“十四五”新型儲(chǔ)能實(shí)施方案的通知》中，規(guī)定獨(dú)立儲(chǔ)能調(diào)峰補(bǔ)償價(jià)格報(bào)價(jià)上限暫為0.3元/ kWh，新疆對(duì)于發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能調(diào)峰補(bǔ)貼為0.55元/kWh，財(cái)政補(bǔ)貼帶來(lái)的增益，疊加儲(chǔ)能對(duì)新能源發(fā)電調(diào)峰調(diào)頻的效果，使得儲(chǔ)能給新能源電站很大程度上帶來(lái)了降本增效的效果。因此，儲(chǔ)能在新能源發(fā)電中實(shí)際起到增效作用，成為市場(chǎng)主導(dǎo)下，儲(chǔ)能需求的重要增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　其次是美國(guó)的市場(chǎng)，也是未來(lái)有望成為儲(chǔ)能裝機(jī)最大、增速最快的市場(chǎng)。與中國(guó)類(lèi)似，美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求同樣主要來(lái)源于政策推動(dòng)下，表前儲(chǔ)能的大型儲(chǔ)能需求。根據(jù)美國(guó)知名咨詢(xún)機(jī)構(gòu)WoodMac的數(shù)據(jù)，2022上半年美國(guó)表前儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá)5.01GWh，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)200%的增長(zhǎng)。但是，受制于2022上半年美國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)在東南亞的組件產(chǎn)品實(shí)行反規(guī)避調(diào)查，光伏裝機(jī)量在供給端受到了較大的約束，進(jìn)而限制了光儲(chǔ)裝機(jī)的增長(zhǎng)。但這一限制隨著10月份《通脹削減法案》的實(shí)行，在未來(lái)將刺激光儲(chǔ)需求的大幅度增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，美國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)激勵(lì)帶來(lái)的光儲(chǔ)需求。2016年美國(guó)儲(chǔ)能協(xié)會(huì)向美國(guó)參議院提交了ITC法案，明確先進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)都可以申請(qǐng)投資稅收減免，并可以以獨(dú)立方式或者并入微網(wǎng)和可再生能源發(fā)電系統(tǒng)等形式運(yùn)行。額外的激勵(lì)措施促進(jìn)了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展和項(xiàng)目建設(shè)完善的市場(chǎng)環(huán)境和價(jià)格機(jī)制，刺激大型儲(chǔ)能裝機(jī)項(xiàng)目的發(fā)展。

　　除了大型儲(chǔ)能項(xiàng)目之外，《通脹削減法案》的規(guī)定下，獨(dú)立儲(chǔ)能和小型儲(chǔ)能項(xiàng)目也同樣迎來(lái)快速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，1MW以上項(xiàng)目或?qū)⒂瓉?lái)?yè)屟b潮。根據(jù)《通脹削減法案》，獨(dú)立儲(chǔ)能首次獲得抵免資格，過(guò)去為了具備ITC獲取資格儲(chǔ)能項(xiàng)目必須與光伏發(fā)電項(xiàng)目配對(duì)，此次政策變動(dòng)使儲(chǔ)能擺脫太陽(yáng)能配對(duì)限制，降低了儲(chǔ)能項(xiàng)目的建設(shè)成本和時(shí)間，小型儲(chǔ)能項(xiàng)目及獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展在稅收抵免政策的刺激之下，也將迎來(lái)快速的增長(zhǎng)。

　　最后為歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展。與美國(guó)中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)顯著不同，歐洲近幾年儲(chǔ)能需求的快速增長(zhǎng)主要來(lái)自于戶(hù)儲(chǔ)需求的爆發(fā)。特別是俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)，海外電價(jià)居高不下，歐洲用戶(hù)端的戶(hù)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性凸顯。

　　以德國(guó)為例，在俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致其天然氣供應(yīng)不足的情況下，電價(jià)出現(xiàn)了出現(xiàn)了快速上漲，根據(jù)TRADING ECONOMICS統(tǒng)計(jì)的德國(guó)期貨電價(jià)，最高達(dá)到了近0.7歐元/kWh，相比2022年初增長(zhǎng)6倍。雖然近期有所下降，不過(guò)當(dāng)前居民用電價(jià)格已經(jīng)被鎖定，居民端的裝機(jī)意愿仍然強(qiáng)烈。

　　以一個(gè)10kWh容量、運(yùn)行時(shí)間為20年的戶(hù)用儲(chǔ)能系統(tǒng)為標(biāo)準(zhǔn)，假定初始光儲(chǔ)投資總成本為0.9歐元/KWh，用電價(jià)格為0.3歐元/kWh的情況下，用戶(hù)投資收益率將達(dá)13.4%，投資回收期僅為5年。在0.65歐元/KWh投資成本和0.5歐元/kWh的居民用電價(jià)格下，其收益率可高達(dá)34.9%，投資回收期更是僅為2年。這種顯著具有經(jīng)濟(jì)效益的戶(hù)儲(chǔ)需求，使得歐洲戶(hù)儲(chǔ)需求在市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)效益驅(qū)動(dòng)，有了極其快速的增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，從未來(lái)的增長(zhǎng)空間來(lái)看，當(dāng)前的戶(hù)儲(chǔ)滲透率非常低，未來(lái)具有極大的增長(zhǎng)空間。根據(jù)IHS和IEA統(tǒng)計(jì)，近十年全球累計(jì)光伏配儲(chǔ)比例逐年上升，2021年光伏配儲(chǔ)滲透率年已經(jīng)達(dá)到了5.7%，仍然處于較低水平。分區(qū)域來(lái)看，目前僅有意大利和德國(guó)等歐洲地區(qū)滲透率達(dá)到了10%以上，其中德國(guó)的滲透率超過(guò)了20%。不過(guò)從全球范圍內(nèi)可以看出包括美國(guó)、澳洲等在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家，其光伏配儲(chǔ)滲透率仍不足10%，全球戶(hù)儲(chǔ)滲透率仍有很大的提升空間。

　　因此綜合來(lái)看，新型儲(chǔ)能在政策等需求帶動(dòng)下獲得快速提升，具有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/div>