內(nèi)蒙古十三五的能耗雙控效果更差，并且硅鐵在鋼鐵種成本占比更高，因此我們認(rèn)為相較于山東省控制焦炭產(chǎn)量而言，內(nèi)蒙控制硅鐵產(chǎn)量會更為嚴(yán)格。相關(guān)政策一旦得到嚴(yán)格執(zhí)行，硅鐵的價格彈性更甚于焦炭，一旦硅鐵產(chǎn)量下降，剛性的下游需求會成為價格上漲的有力支撐。并且硅鐵的生產(chǎn)成本相對固定，價格上漲必然加大利潤空間。

　　兩大硅鐵龍頭生產(chǎn)企業(yè)均位于內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)，鄂爾多斯年產(chǎn)能有160萬噸，君正年產(chǎn)能30萬噸，剩余產(chǎn)量由其他小廠貢獻(xiàn)。鄂爾多斯單家企業(yè)的產(chǎn)能占全國產(chǎn)能的30%。鄂爾多斯目前共有100多臺礦熱爐，分布在青海和內(nèi)蒙地區(qū)。內(nèi)蒙地區(qū)約有60臺，產(chǎn)能120萬噸;青海地區(qū)約30多臺，產(chǎn)能40萬噸。其中25000kVA以下占比25%。

　　綜合來看，我們認(rèn)為本次硅鐵的漲價至少是2000元以上的量級，向上的彈性極高。從被劃入落后產(chǎn)能的量級來看，內(nèi)蒙地區(qū)硅鐵在產(chǎn)產(chǎn)能低于25000kVA礦熱爐占據(jù)70%左右，內(nèi)蒙古產(chǎn)量又占到了全國的37%，相當(dāng)于25%以上的在產(chǎn)產(chǎn)能被劃入了落后產(chǎn)能，占比極高。

　　從成本推升邏輯來看，被劃分為限制類的硅鐵企業(yè)，每噸成本會上升800元;被劃分為淘汰類的，每噸成本則會上升2400元，價格漲幅也在2400元以上才能消化本次的電力提價影響。從下游接受程度來看，硅鐵的主要下游是鋼材冶煉。單噸鋼鐵消耗硅鐵4kg左右，現(xiàn)價成本在30元左右，即使硅鐵價格翻倍，下游的接受度也會很高。