“另外一個較為緊迫的任務是，氣候變化會影響金融穩定和貨幣政策，需要及時評估、應對?！币拙V指出。

 

國際研究普遍認為，氣候變化可能導致極端天氣等事件增多、經濟損失增加；同時，綠色轉型可能使高碳排放的資產價值下跌，影響企業和金融機構的資產質量。易綱認為，一方面，這會增加金融機構的信用風險、市場風險和流動性風險，進而影響整個金融體系的穩定。另一方面，這可能影響貨幣政策空間和傳導渠道，擾動經濟增速、生產率等變量，導致評估貨幣政策立場更為復雜。這是在維護金融穩定、實施貨幣政策上面臨的新課題。

中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿此前就曾表示，“碳中和”預計將在未來30年內帶來180多萬億的綠色金融投資，在能源、交通、建筑、工業、林業等行業帶來巨大的投資和商業機會，但也帶來了應對氣候變化所需面臨的物理風險與轉型風險。

 

其中，物理風險是指氣候異常、環境污染等事件，可能導致企業、家庭、銀行、保險機構等的資產負債表嚴重受損，進而影響金融體系和宏觀經濟的風險。物理風險主要通過三個渠道影響金融穩定：一是通過保險公司資產負債表渠道，影響單個金融機構乃至整個金融體系。二是通過抵押品渠道，放大銀行體系金融風險。三是通過經貿和主權債務渠道，境外物理風險向境內傳播。

 

轉型風險是指為應對氣候變化和推動經濟低碳轉型，由于突然收緊碳減排等相關政策，或出現技術革新，引發高碳資產重新定價和財務損失的風險。轉型風險主要從兩個方面影響金融穩定：一是通過資產價值重估，放大金融體系風險。二是政策超預期與低可信度，促使風險從實體經濟向金融市場加速傳導。

 

馬駿做了一套風險氣候轉型模型，分析了煤電行業，繼續給煤電行業進行貸款，發生貸款的不良概率從現在3%左右上升到10年之后的22%以上，而且這個22%是年度發生違約的概率，而不是累積的概念。如果把10年每年的違約概率累積起來的話，遠遠超過20%。

 

在馬駿看來，這個結論很明顯，在這些領域會出現很多很多金融風險，金融機構、投資者需要識別，需要預判，需要防范這些風險。

 

據《財經》記者了解，涉足綠色金融較早的工商銀行、興業銀行、中國銀行等金融機構已經做了關于氣候和各種各樣環境因素所帶來風險的模型。國際上，以歐洲為代表的金融機構圈也做了很多工作。

 

中央財經大學綠色金融國際研究院院長、中國金融學會綠色金融專業委員會副秘書長王遙向《財經》記者表示，對于金融機構來說，最需要識別和量化的風險是轉型風險，所以對于這種未來可能面臨風險的資產需要進行識別；其次，金融機構需要對這種風險進行量化，只有具備量化的能力，才能將風險成本納入到定價里面。

 

據王遙介紹，風險量化需要做好兩項工作：一是搜集信息，了解相關的氣候環境信息；二是具備方法學，幫助了解業務風險值程度，并進行差別定價。

 

“碳信托”的報告顯示，目前中國的氣候風險壓力測試方法主要包括三個：工行的“情景分析法”、中央財經大學綠色金融國際研究院的“資產組合法”、清華大學的“財務風險轉型分析法”。

 

“一些試點地區已經推動金融機構做氣候風險壓力測試?！蓖踹b說，銀行在這方面的需求也越來越多。王遙則認為，中國綠色金融最大的風險是政策風險，但是這種風險發生的概率非常小。

 

鑒于氣候變化會影響貨幣政策，國際上對于把氣候變化納入貨幣政策框架事宜存在爭議。有些國家央行對此比較積極，認為應納入中央銀行的政策框架。

 

市場認為，綠色金融肯定可以納入中央銀行政策框架，比如信貸政策、金融穩定政策等，但是未見得是納入貨幣政策。貨幣政策應當越清晰、越簡單、規則越透明、目標越明確為好，少考慮一些不那么重要的變量。

 

中央銀行開展金融穩定評估時，確實應該考慮環境和氣候風險。市場君表示，有些金融機構表面上看監管指標都很健康，但是資產負債表上百分之七八十的資產都集中在高碳行業，未來轉型風險很大。一旦出現資產重估，這些金融機構就可能會面臨巨額損失。比如清華的一項研究表明，目前煤炭行業的不良率在3%左右，10年后估計會上升到10%以上。所以，轉型將帶來很多資產的系統性重估。

 

人民銀行研究局已牽頭在湖州綠色金融改革創新試驗區建設了綠色金融信息管理系統，可以實現對金融機構綠色貸款業務的逐筆、實時、穿透式監管，也為其他綠色金融產品和業務預留了端口。該系統于2018年起籌建，2019年開始試運行，現在正準備拓展到整個長三角地區。

 

據介紹，該系統屬于事后管理系統，而非事前審批。綠色金融需要一些額外的鼓勵、激勵措施，金融機構才有展業積極性；但同時又要防止道德風險，避免“洗綠”等情況發生。該系統一定程度上就可以發揮風控作用。值得注意的是，在該系統內，金融機構之間可以相互監督，進一步減少道德風險的發生。

 

此外，綠色金融資產的不良亦備受高度關注。從目前的數據來看十分可控?！拔覈G色貸款余額全球第一，綠色債券的市場規模全球第二，并且質量比較好，到目前為止沒有出現過一例違約案例?！敝袊嗣胥y行副行長劉桂平指出。