碳中和投資策略
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電力格局展望：火電逐步退出歷史舞臺，光伏風電接力增量需求。光伏、風電裝機增長有望進入二次爆發階段，從補充性能源升級為主要增量能源形式，儲能與氫能開啟商業化應用。
火電：由于調峰更為靈活，2030年之前火電裝機絕對量仍有增長，但規模迎來觸頂且增幅有限，2030年后開始逐步退役。
光伏、風電：發電成本持續下降，2021年進入平價元年。預計光伏和風電“十四五”期間年均裝機為73GW和34GW，“十五五”為109GW和51GW。
儲能：光伏、風電發電不穩定帶來儲能調峰需求，中性預計未來10年國內新能源發電側配儲容量達130GWh，鋰電或為主要技術手段。
氫能源：或將率先在
交通領域應用，待光伏、風電發電成本降低后大規模推廣。
●工業品生產展望：限產或為主要方式，供給側改革再現。2020年
碳排放總量中，
鋼鐵21.1億噸、
水泥13.9億噸、
玻璃0.4億噸、電解鋁4.3億噸、電解銅0.4億噸，電解鋅0.2億噸、電解鉛0.03億噸。鋼鐵、
建材、電解鋁等碳排放重點行業或將通過限產支持
碳中和目標實現，相關商品價格有望得到提升。
鋼鐵：預計粗鋼產量2023年見頂（未考慮可能的限產影響），此后產量溫和下降，2030年粗鋼產量達到9.95億噸，同時電爐煉鋼工藝逐步替代高爐轉爐，噸鋼能耗明顯降低。
水泥：預計未來3-5年產銷量穩定在22~23億噸左右，到2030年降為17億噸，供給側限產能或將推動行業集中度提升。
玻璃：預計2030年前產銷維持在10億重箱左右的水平，通過提升窯爐規模、推廣
節能技術、采用清潔燃料，單位重箱碳排放有望下降至30kg以下。
有色金屬：預計鋁、銅、鋅、鉛等主要有色金屬產量在2025年前后見頂，帶動整體能耗見頂，碳達峰下成本抬升支撐價格上行。
●化石能源需求展望：煤、油、氣先后達峰，過程中價格承壓。從消費量看，預計煤炭2025年達峰、石油2030年達峰、天然氣2040年達峰，在需求達峰值后相關產品的價格或將逐步承壓。
煤炭：隨著節能
減排強化和經濟結構轉變，預計煤炭消費將從2020年的28.2億噸標煤降為2030年的26.3億噸標煤，占比從57%降為44%。預計供給側收縮速度慢于需求側，企業集中度將不斷提升，價格中樞承壓。
石油：預計國內原油需求量從2020年的9.4億噸標準煤小幅增長到2030年的10.9億噸標準煤，占比從19%降為18%，成品油需求將持續下降。
天然氣：天然氣是單位能量碳排放最少化石能源品種，未來有望替代煤炭成為冬季取暖的主要能源，預計需求量從2020年的4.0億噸標準煤增長為6.8億噸標準煤，占比從8%上升為11%。
●新興領域機遇：新能源車、低碳技術和清潔能源材料機遇廣闊。隨著清潔能源占比的不斷提升，新能源車滲透率的提升有助于降低碳排放，此外低碳技術和清潔能源材料也有望迎來廣闊發展空間。
新能源汽車：隨著智能化時代來臨，預計2030年中國新能源汽車產銷1400萬輛，滲透率40%，電動車用電量占全社會用電量1%左右。
低碳技術和清潔能源材料：低碳技術路線和清潔能源相關材料有望獲得長遠發展，重點關注熱塑性彈性體和太陽能背板。
▍風險因素：
作者：楊帆 敖翀 華鵬偉 李超 李想 宋韶靈 孫明新 唐川林 王喆 祖國鵬 于翔 劉春彤 林劼 董雨翀
