韓國作為世界第十一大經(jīng)濟(jì)體，是OECD工業(yè)化國家中第七大溫室氣體排放國。在2009年召開的哥本哈根氣候大會上，韓國承諾將在2020年完成溫室氣體排放水平比BAU（Business As Usual）情境下減少30%的減排目標(biāo)。為達(dá)到這一目標(biāo)，韓國從2009年起一直推進(jìn)全國碳市場建設(shè)，直到2015年1月正式開始交易。

（一）市場覆蓋八大行業(yè)，分三個階段進(jìn)行

韓國碳市場覆蓋了八大行業(yè)：鋼鐵、水泥、石油化工、煉油、能源、建筑、廢棄物處理和航空業(yè)。在這八大行業(yè)中的企業(yè)只要滿足以下兩個條件之一就會被納入碳交易中：

1. 企業(yè)總排放高于每年125,000噸二氧化碳當(dāng)量；

2. 單一業(yè)務(wù)場所年溫室氣體排放量達(dá)到25,000噸。

截至2017年11月，韓國碳市場已納入約599家控排企業(yè)，其中包括5家境內(nèi)航空公司，排放規(guī)模占全國溫室氣體排放總量的68%。

韓國碳市場交易分三個階段進(jìn)行，分別是階段一（2015—2017年）、階段二（2018—2020年）和階段三（2021—2025年）。三個階段的配額分配從免費過渡到以免費分配為主、有償拍賣為輔的方式。每個階段具體的配額分配方式及總量見表1。從表1中的配額總量信息可以看出，從2015年到2018年的配額總量是逐年減少的。

（二）采用了多種措施穩(wěn)定市場價格

在第一階段，大多數(shù)企業(yè)依照2011-2013年數(shù)據(jù)根據(jù)歷史平均法收到政府發(fā)放的免費配額；而對于水泥、煉油、航空業(yè)，政府按照基準(zhǔn)法免費發(fā)放配額。另外，政府預(yù)留了8900萬噸配額，其中1400萬噸用于穩(wěn)定市場價格，4100萬噸用于早期行動獎勵，3300萬噸作為新加入者儲備，各配額分配比例見圖1。

韓國碳市場允許配額跨期儲存和預(yù)借。多余配額可以儲存至任何交易期，不受限制。而配額的預(yù)借不能跨期，且受到比例限制。2015年的預(yù)借比例上限為10%，2016年和2017年的預(yù)借上限升至20%。在第二階段，2018年的配額預(yù)借比例上限為15%，從2019年起，將綜合考量企業(yè)前期實際使用的預(yù)借比例來決定上限。

除配額外，政府鼓勵利用信用抵消機(jī)制來沖抵部分排放額度。在第一階段，抵消比例的上限是企業(yè)全年總排放量的10%。對能用于抵消的核證減排項目也有具體要求，項目業(yè)主不能是納入碳市場的控排企業(yè)，且必須是2010年4月14日以后的項目。而在第二階段和第三階段，韓國碳市場接受來自國際的減排項目產(chǎn)生的自愿減排量，這些項目必須由韓國企業(yè)參與投資，且來自國外項目的減排量不能高于企業(yè)總排放量的5%。

根據(jù)韓國《溫室氣體排放配額分配與交易法》的要求，企業(yè)如果未在規(guī)定時間內(nèi)足額履約，將按照當(dāng)前市場價格的3倍以上繳納罰款，罰款上限為10萬韓元/噸（約合620元人民幣/噸）。政府可以采取相關(guān)措施來穩(wěn)定配額價格，包括：（1）動用預(yù)留配額（不高于總量的25%）；（2）設(shè)定配額最低（70%）和最高持有量（150%）；（3）限制配額跨期存儲量；（4）限制核證減排量可抵消比例；（5）設(shè)置配額價格上漲上限或下跌下限。

同時，該法還規(guī)定了政府可以啟動配額價格穩(wěn)定機(jī)制的條件：（1）配額價格驟升，超過平均價格的3倍以上；（2）單月時間內(nèi)市場需求量超過市場平均水平的兩倍并導(dǎo)致配額價格超過均價的兩倍以上；（3）配額價格快速下跌，單月時間內(nèi)跌幅超過60%。目前為止，韓國政府只在2016年將跨期配額存儲比例從10%上調(diào)到20%，并增發(fā)900萬配額用于拍賣來調(diào)節(jié)市場。

（三）第一階段交易碳價高，但市場活躍度不足

韓國碳配額的價格從2015年開市交易后一直呈上漲趨勢。2015年1月配額平均價格為9700韓元/噸（約60元人民幣/噸），在第一階段內(nèi)價格基本呈現(xiàn)單邊上漲趨勢，最高漲至28000韓元/噸（約173元人民幣/噸），最終以20000韓元（約124元）的價格結(jié)束第一階段交易。如前文所述，每年的碳配額總量呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢。配額的縮緊，加上碳價的居高不下使得控排企業(yè)對于出售手上的配額很謹(jǐn)慎，市場上沒有足夠的配額用于交易，大部分配額還是由控排企業(yè)自持。

由于市場活躍度不高，政府采取了一些措施來刺激交易。2017年4月5日，韓國企劃金融部推出一項穩(wěn)定碳信用交易計劃，旨在鼓勵一些持有配額的公司將配額投放市場，增加碳市場的流動性。韓國政府在2018年發(fā)布的第一階段運營總結(jié)報告中提出，在后續(xù)碳市場中將引入金融機(jī)構(gòu)等其他方參與市場，希望通過引入配額現(xiàn)貨衍生品（如碳期貨等）來增加市場流動性以及解決信息不對稱的問題。