今天，中國人民銀行、國家發改委和中國證監會發布的《綠色債券支持目錄》的征求意見稿（簡稱《目錄稿》），剔除了煤炭的清潔利用，同時還首次納入碳捕集利用與封存（CCUS）技術。我們認為這項調整意義很大，有利于明確傳統清潔煤項目并不是綠色屬性，也能夠提振金融機構對CCUS的信心。雖然CCUS最終可能被納入中國綠色債券支持目錄，但貼上綠色債券標簽并不意味著能夠帶來更多的政策支持或能夠降低融資成本。未來CCUS資產的融資能力還需要CCUS項目開發單位、技術單位和投融資機構共同努力提升，實現在沒有上級公司擔保和沒有外部擔保的情況下發債融資商業可行。

新版《目錄稿》與國家發改委綠色產業指導目錄（簡稱《產業目錄》）的形式和內容都比較接近。根據中國國際工程咨詢公司課題組發出的咨詢報告顯示，《產業目錄》內的一些綠色領域很難識別氣候效益。我們研究了剛剛發出的《目錄稿》，里面許多領域氣候屬性難以明確，如“水污染防治裝備制造”、“無毒無害原料生態與替代使用”等。氣候友好是目前國際金融機構綠色轉型發展的主旋律，有必要進一步開發滿足不同投資者需求的《氣候債券》目錄或《綠色債券》氣候友好屬性的子目錄。

我們另一方面的擔心是，對于氣候友好投資者和綠色的投資者、政策制定者可能會對把政策和普惠資金投向已經商業可行（即沒有額外性，不會產生額外綠色效益的項目），這樣會造成公共資源的浪費。這是國際綠色金融產品的普遍性問題，但額外性識別和披露一直被無情地忽視。應對這些問題，政府或民間機構有必要在綠色債券目錄的成功經驗的基礎上，開發《氣候債券》子標準或債券氣候屬性評估辦法，對現有綠色債券標準進行細分，識別有顯著氣候效益，披露額外性，通過統計形式的貼標鼓勵商業的氣候融資，促進真正帶來額外減排的融資活動。

中國是化石能源使用大國，煤炭在一次能源內占主導地位。而CCUS是唯一一項能夠使得煤炭使用實現近零排放甚至負排放的技術路線。實現CCUS技術商業化需要鼓勵CCUS投資，促進大型一體化示范項目在各行業進行示范，如電力、水泥、鋼鐵、煉化等。除了各種政府鼓勵性貼標，如示范項目基地，聯合實驗室，綠色債券等，歸根結底要做成大型項目示范還是需要更實在的政策支持，為項目投資者帶來實實在在的好處。

我們建議，未來無論是叫綠色債券、氣候債券還是藍色債券，不管用什么名稱，實現金融標準能更好地識別值得支持的CCUS項目，借助金融人才的投融資回報量化能力和市場經驗來明確CCUS項目是否需要支持以及需要支持力度，探索協同各有關政府部門的政策支持。例如結合碳市場機制，結合廣東省正在開展普惠機制的成功經驗，結合電價補貼政策，結合電量分配政策，或者學習加拿大的碳市場對Quest煉油廠CCUS進行兩倍減排量的支持。最近一年，美國、挪威、英國、加拿大等發達國家都在加速推進對CCUS項目的政策支持，我們期待中國財稅、環境權益市場和投融資產品，能夠形成合力，推動中國CCUS示范項目的推進。

文章作者：
胡黎明，廣東潤碳科技有限公司運營總監；
劉牧心，廣東潤碳科技有限公司顧問。
潤碳科技為華潤電力控股公司，是首家央企CCUS專業運營公司，負責CCUS項目開發、技術推廣、位于華潤電力海豐電廠的廣東碳捕集測試平臺的運行、碳資產管理、氣候投融資服務等業務。